在央企重組加速的背景下,作為建材行業(yè)僅有的兩家央企、業(yè)務(wù)重合度較高的中建材集團和中材集團一直存在較高的整合重組預期。此次中材集團發(fā)出戰(zhàn)略重組通知函一方面在預期之內(nèi),屬于大勢所趨;但另一方面在啟動時點上卻略有超出預期,預示著后續(xù)相關(guān)重組動作有望加速。

      水泥、玻纖復材、工程等業(yè)務(wù)高度重疊,存在同業(yè)競爭整合預期。

      中建材集團和中材集團業(yè)務(wù)重合度較高,尤其是在水泥、玻纖復材、工程等業(yè)務(wù)高度重疊,存在較強的同業(yè)競爭整合預期,將是兩大集團進行戰(zhàn)略整合的核心方向。

      從幾塊業(yè)務(wù)來看,如果能整合的話將存在不錯的協(xié)同效應:水泥方面,中國建材集團旗下有南方水泥、北方水泥、中聯(lián)水泥、西南水泥,共4億噸產(chǎn)能,主要布局于華東、東北、華中、西南市場;中材集團旗下有祁連山、天山股份、寧夏建材、中材水泥,共1億噸產(chǎn)能,主要布局

于西北、華南市場;若水泥業(yè)務(wù)進行整合,將形成全國性布局,5億噸產(chǎn)能的大公司。玻纖復材方面,中材集團旗下有中材科技(包括泰山玻纖)、中材高新、中材金晶,玻纖第二,風電葉片第二;中國建材集團旗下有中國巨石、中國復材(包括中復聯(lián)眾、中復神鷹、中復西港船艇

等公司),玻纖第一,風電葉片第一,碳纖維第一;若玻纖復材業(yè)務(wù)整合,將形成很大的行業(yè)影響力。

      投資建議:央企整合將帶來資產(chǎn)注入和殼價值的機會。

      中國建材集團和中材集團旗下上市平臺眾多,且很多上市公司市值規(guī)模都不大,業(yè)務(wù)重疊度高;兩家央企整合一方面會帶來重疊業(yè)務(wù)層面的協(xié)同,且A股上市公司為解決同業(yè)競爭問題,存在較大規(guī)模的資產(chǎn)注入預期(比如水泥業(yè)務(wù)A股只有寧夏建材、祁連山、天山股份三個上市

平臺,三家公司產(chǎn)能都只有幾千噸,而兩家央企水泥資產(chǎn)對應有5億噸產(chǎn)能),另一方面上市平臺眾多(A股共12家上市平臺),市值規(guī)模小的公司存在“殼”的遐想空間。

      維持2016年年度策略報告里觀點:央企改革帶來行業(yè)內(nèi)年內(nèi)主題投資機會;結(jié)合上面的分析,重點關(guān)注兩類機會:一是兩家央企業(yè)務(wù)重疊度高、存在同業(yè)整合預期的寧夏建材、祁連山、天山股份(水泥業(yè)務(wù))和中材科技(玻纖復材業(yè)務(wù);二是市值小、彈性大的國統(tǒng)股份(29億市值)、瑞泰科技(38億市值)、方興科技(60億市值)。